10月30日，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)十周歲生日。

　　十年耕耘育創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板承擔(dān)著落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和培育新興產(chǎn)業(yè)的歷史使命，培育了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的制度環(huán)境，形成了支持創(chuàng)新的市場(chǎng)內(nèi)生力量。

　　十年風(fēng)雨再出發(fā)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制提上日程。資本市場(chǎng)新一輪改革號(hào)角已吹響，依托深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的歷史機(jī)遇，創(chuàng)業(yè)板正邁向新征程。

　　制度創(chuàng)新從未停步

　　作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”，十年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板承擔(dān)了一系列制度探索任務(wù)，初步形成內(nèi)容透明、層次清晰、形式統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則體系，為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革發(fā)揮引領(lǐng)作用。

　　創(chuàng)業(yè)板在創(chuàng)設(shè)初始就具備改革創(chuàng)新基因和制度革新基因，開創(chuàng)了資本市場(chǎng)的多個(gè)制度先河。啟動(dòng)之初，創(chuàng)業(yè)板就施行了投資者適當(dāng)性管理制度，這是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)域在投資者適當(dāng)性管理上作出的有效探索和首次制度安排。截至2019年9月底，創(chuàng)業(yè)板投資者超過(guò)八成交易經(jīng)驗(yàn)滿兩年，平均資產(chǎn)量約51.22萬(wàn)元，中小散戶占比明顯低于深市A股總體水平，“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”的理念得到深入普及。此外，創(chuàng)業(yè)板還首推了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，以及根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，首推行業(yè)信息披露指引并全面實(shí)行信息披露直通車等。

　　創(chuàng)業(yè)板還對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)制度改革起到了重要作用。2012年，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步優(yōu)化退市制度，直接推動(dòng)了主板市場(chǎng)新一輪退市制度改革。凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)、市場(chǎng)化退市指標(biāo)、快速退市、嚴(yán)格恢復(fù)上市審核標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)置退市整理期等規(guī)定在后續(xù)主板退市制度改革中被借鑒或采納。

　　十年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板緊密圍繞服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，積極革新監(jiān)管理念、監(jiān)管模式和監(jiān)管方法，推進(jìn)制度改革和創(chuàng)新。這些制度創(chuàng)新，部分沿用至今，部分被借鑒、推廣到多層次資本市場(chǎng)的其他板塊，也還有一些仍需進(jìn)一步完善和優(yōu)化。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，創(chuàng)業(yè)板十年的發(fā)展體現(xiàn)了中國(guó)新經(jīng)濟(jì)、科技型企業(yè)崛起和服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型，同時(shí)也和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比穩(wěn)步上升的趨勢(shì)相匹配。

　　注冊(cè)制改革呼聲強(qiáng)烈

　　經(jīng)過(guò)十年磨礪，創(chuàng)業(yè)板已具備改革再出發(fā)的深厚積淀。

　　自科創(chuàng)板設(shè)立并試行注冊(cè)制以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板改革的呼聲越來(lái)越高。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超近日表示，證監(jiān)會(huì)已制定了全面深化資本市場(chǎng)改革總體方案，其中之一就是“加快創(chuàng)業(yè)板改革”。聚焦深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，完善發(fā)行上市、并購(gòu)重組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。這被市場(chǎng)理解為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革“即將啟程”。

　　李迅雷認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的改革路徑已經(jīng)明晰，要進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板活力，推進(jìn)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展。

　　“提高包容性是改革的重中之重”，新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式對(duì)創(chuàng)業(yè)板提出了新的要求，而創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和覆蓋面不足等問(wèn)題正在顯現(xiàn)。推進(jìn)注冊(cè)制改革，可以鼓勵(lì)更多中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。除了注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板改革在上市門檻、退市制度、信息披露以及并購(gòu)重組制度等方面均可以借鑒科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，尤其是上市門檻方面，創(chuàng)業(yè)板可以根據(jù)企業(yè)實(shí)際需求進(jìn)一步創(chuàng)新。

　　創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有制度的改革也是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一。中山證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革的著眼點(diǎn)不應(yīng)僅局限于發(fā)行制度的改革，還應(yīng)重視再融資、并購(gòu)重組等制度改革，更好地服務(wù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。（記者 徐蔚 劉昌源）

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